近年来，我国上市公司频频出现债务危机，严重影响了我国证券市场的发展，使银行背负大量的不良贷款，广大中小投资者损失惨重。解决上市公司的债务问题已经非常紧迫。
一、上市公司负债理论
1.财务杠杆理论
财务杠杆一般是反映企业的负债比重，它的运用会对企业产生不同的效应。财务杠杆效应是指息税前利润增长能够引起每股盈余成倍的增长。财务杠杆效益是指企业利用负债经营所产生的税收挡板作用给所有权人带来的额外利益。财务杠杆效应按其作用不同分为正效应和负效应。企业需对财务杠杆负效应进行有效的管理控制，对财务风险进行正确、合理的分析和测定，并在此基础上制定出有效的管理对策。企业发生债务危机的原因之一就是财务杠杆发生了负作用。
2.企业资本结构理论
资本结构指各部分资本之间的构成及其比例关系，以及各部分资本占资本总额的比例关系，主要指长期负债与股东权益的比例组合以及各自内部的比例关系。企业资本结构理论主要是在美国学者莫迪利亚尼和米勒的MM理论的基础上进行不断地深入研究，主要观点有：公司所得税观点、个人所得税观点、财务危机和破产成本观点、代理成本观点、不对称信息的影响研究、控制权理论、资本结构的资本市场缺陷观点。
二、上市公司债务危机频发，造成严重后果
近几年来，上市公司频频出现债务危机，从早期的郑百文到后来的ST猴王、ST银广夏、ST九州、ST幸福、新疆啤酒花等，引起股价下跌，中小投资者财富大幅缩减，甚至血本无归，严重影响了我国证券市场的发展；银行的不良债务增加，银行诉讼上市公司的案件接二连三；处于担保圈及造系运动的上市公司债务问题引起的多米诺骨牌效应接二连三爆发。
尤其是2004年全年至今，国家紧缩银根和国内各大商业银行的股份制改建以后，上市公司担保问题不断显现，债务危机爆发更加频繁，引起股价剧烈波动，证券市场不能有效地发挥作用。解决上市公司的债务及担保问题已迫在眉睫。
三、上市公司债务危机形成原因
1.上市公司债务成因
债务的形成在企业经营中本来是十分正常的现象，企业在任何经营阶段都有可能由于“信用”--包括商业信用和银行信用的使用造成负债。根据财务杠杆理论及资本结构理论，企业适当负债是有利的。按债务形成的初始原因看，最主要有以下几类：
(1)银行经营性贷款。这是最常见的债务形式，是企业满足经营性资金需求的重要手段之一。我国上市公司的主要债务就是银行贷款。
(2)承担担保连带责任。也是上市公司中较为普遍的现象，成因是被担保方无力履行偿债义务，导致担保方被迫履行还款责任。自2000年以来，由于担保问题引发债务危机的上市公司非常多，如ST猴王、ST屯河等，担保“地雷”不断，尽管国家已经在2000年和2003年两次出台法规对担保进行规范，违规担保还是不断出现。担保圈及造系运动使得担保变为“多米诺骨牌”，引发局部金融债务链危机。
(3)应付款。主要包括采购款和项目(以房地产项目为主)建设工程款，通常是企业为应付暂时的资金不足或由于行业内一般约定造成的延期支付。
(4)资产置换差价款。一般发生于资产置换时，换出资产价格低于换入资产价格并且暂时无力补偿。
(5)发行债券。我国证券市场太小，而且不完善，上市公司发行债券非常少。
