对我国证券交易系统发展的启示

　　回顾我国证券市场发展的历程，证券交易系统的成功应用功不可没。在短短几年的时间，证券交易系统不仅帮助我国证券市场走完了从手工作业到交易自动撮合、证券无纸化、交易席位无形化的历程，而且还在很多方面拥有自己的特色，形成了以“无纸化、席位制、实名制、集中交易和中央交收”为基本要素的技术系统支持体系。然而，在全球经济一体化的趋势下尤其是加入WTO后，我国证券市场的进一步发展给我国目前的交易系统带来了新的挑战和机遇。从前文的论述中，我们可以得到这样的启示：

　　1.应重视交易系统在交易所核心竞争力中的重要地位。随着证券信息技术在我国证券业的应用越来越深入和广泛，确定了交易系统及其他系统在目前证券市场中的重要地位。一方面，交易系统是保证我国证券市场正常交易的重要基础，它的任何事故将给市场造成不可估量的重大损失；另一方面，交易系统同时也是支持交易所进行市场产品创新，提高市场处理效率，保护投资者利益，扩大市场规模，加强国际竞争的重要工具。历史的经验告诉我们，市场业务与交易系统技术相得益彰的融合所产生的巨大作用，将给我国这样的新兴市场带来巨大的后发优势，使之后来居上，迎来更广阔的发展空间。

　　2.建设支持“多层次，多品种、跨市场”的交易系统平台是我国证券市场的当务之急。从证券市场发展趋势来看，全球市场在微观上正向多元化方向发展，在拓展产品结构的宽度，提供多元化的产品种类市场产品的同时，还对产品种类进行细分，增加产品结构的深度，提供多层次的产品市场。此外，市场还正向全球化发展，跨市场特别是跨境的交易规模日趋增多。众所周知，任何一个国家的证券市场很难在一个封闭的环境保持发展。从我国国内市场发展的形势来看，党的十六届三中全会《决定》已对中国资本市场的发展已有了非常明确的规划，已明确“建立多层次的资本市场体系，规范和发展主板市场，推进创业板市场建设”。

　　与此相应，在交易系统上，虽然我国市场目前建有主板、中小企业板市场和代办转让市场，已基本具有多层次市场的雏形，但与真正多层次、多品种、跨市场的技术标准仍存在着较大的差距，如支持产品结构少，交易功能比较简单，不能支持跨市场交易等等。因此，在国内外的市场发展和竞争压力下，建设一个支持“多层次、多品种、跨市场”交易系统平台就显得非常必要。

　　3.交易系统的开发应重视标准化建设，同时也要注意自身市场的灵活性。交易系统的开发是一个复杂庞大的系统工程，耗资大、周期长，系统的规划和设计时既要考虑到未来市场发展的需求，同时在技术上也要遵循标准化的发展趋势。而我国现有交易系统在标准化建设中仍然存在着一些不足。如两家证券交易所、三家期货交易所的数据交换模式不统一，编码方式不统一，接口不统一，重要数据流程也不统一；各交易所之间不能统一交换数据，为统一清算和结算造成了很大的障碍；从系统开发到数据接口、通信接口，各家交易系统软件供应商封闭独立，产品各不兼容，严重阻碍了新技术的推广，也成为证券市场纵深发展的障碍。通过实现标准化，可以使复杂交易的过程简单化、清晰化、产业化，避免行业内大规模的重复建设引发的风险，实现技术与管理的跨越式发展，从而让我们以大大低于其他市场的交易成本和集约式规模经济参与国际竞争。