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据证券之星公开数据整理，近期杭萧钢构（600477）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入29.72亿元，同比下降37.55%，归母净利润8166.25万元，同比下降36.01%。按单季度数据看，第二季度营业总收入16.64亿元，同比下降46.75%，第二季度归母净利润5976.11万元，同比下降23.7%。本报告期杭萧钢构公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1765.74%。
本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率15.26%，同比增28.19%，净利率2.47%，同比减12.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.41亿元，三费占营收比8.11%，同比增30.93%，每股净资产2.12元，同比减1.94%，每股经营性现金流0.03元，同比增110.14%，每股收益0.04元，同比减35.19%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 营业收入变动幅度为-37.55%,原因:公司总承包业务履约进度同比变化。
- 营业成本变动幅度为-39.93%,原因:公司总承包业务履约进度同比变化。
- 管理费用变动幅度为-28.65%,原因:公司因25年3季度机构变革大幅降低各项成本。
- 财务费用变动幅度为-9.59%,原因:公司本年度使用的授信品种有所变化。
- 研发费用变动幅度为-25.12%,原因:公司研发课题进度影响。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为110.1%,原因:公司可终止确认的供应链金融产品贴现。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-96.58%,原因:公司可终止确认的供应链金融产品贴现。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为2.44%，资本回报率不强。去年的净利率为1.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.78%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为2.44%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
- 融资分红：公司上市23年以来，累计融资总额17.62亿元，累计分红总额17.31亿元，分红融资比为0.98。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.7%/4.4%/3.2%，净经营利润分别为3.23亿/1.63亿/1.02亿元，净经营资产分别为27.55亿/37.32亿/31.63亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.5/0.7/0.6，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为54.09亿/55.28亿/42.82亿元，营收分别为108.2亿/79.47亿/71.06亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为11.36%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-11.62%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.26%、近3年经营性现金流均值为负）
- 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1765.74%）
本文数据来源于杭萧钢构2026年中报，仅供参考不构成投资建议。
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