来源：看懂经济
银行股有没有被低估，市场可以争论很久。
但有一种信号，表现得更直接：银行自己的管理层，开始拿真金白银买入自家股票。
(资料图片)
6月22日，瑞丰银行董事长吴智晖、行长陈钢梁带队，总行及支行主要负责人组团入场，以自有资金增持250万股、投入超1200万元，提前且超额完成增持计划。
这不是孤例。开年至今，渝农商行时隔六年再现管理层自愿增持，苏农银行新班子履新不久便迅速跟进，常熟银行六位高管足额完成、齐鲁银行超额128%完成——上市银行，尤其是农商行板块，正在出现一轮久违的管理层“组团”增持。
说它久违，是因为上一次类似场景，还要追溯到2019年底至2020年初。那时，A股上市银行大面积破净，多家银行触发稳定股价条件，大股东和高管不得不出手稳预期。
同样是增持，两轮增持的意味却并不一样。上一轮，更多是股价跌破底线后的“护盘”；这一轮，则更像是管理层在低估值阶段的一次主动表态。
从“被动护盘”到“主动布局”，银行股增持潮背后，市场正在发生一些细微但值得关注的变化。
这一次，管理层“主动布局”
这一轮增持潮，最鲜明的特征是，是管理层的主动性更强了。
不再是少数高管的象征性买入，而是董事长、行长带队，甚至涉及到总行及支行人员同步参与，覆盖范围更广、增持资金规模更大。
瑞丰银行就是一个典型样本。
2026年4月30日发布增持公告，6月22日披露实施结果——不到两个月便完成全部动作。参与人员分为两大梯队：一是是董事长、行长、副行长、董秘、职工董事等七名核心董监高；二是总行各业务部门、一线支行主要负责人，经营决策层与基层经营负责人几乎全覆盖。最终增持250万股，投入1205万元，且未设价格上限，提前超额完成目标。
这种安排，不只是简单的“看好公司发展”，更像是一次内部共识的外部化表达：管理团队愿意用自己的钱，向市场说明他们对当前估值和未来经营的判断。
渝农商行的增持，则带有更强的对比意味。
2026年1月，董事长刘小军、行长隋军及四位副行长以自有资金买入19.2万股，成交价每股6.36元至6.42元。这是渝农商行时隔六年再度发布管理层增持公告。2019年底，渝农商行也曾出现过管理层增持，但那一次的背景是股价触发稳定股价条件，带有明确的规则约束和维稳意味。这一次没有触发相关条款，管理层主动买入，信号自然不同。
苏农银行的增持与新班子履新密切相关。
2025年11月，王亮获聘行长，费海滨、耿植获聘副行长，新管理层上任不久即推出增持计划，三人累计增持35.5万股，金额183万元，超出原计划下限。一般来说，新管理层履新后往往会经历一段观察期，但苏农银行这次动作很快，增持几乎与新班子到位同步推进。
此外，常熟银行六位高管足额完成55万股增持，齐鲁银行董监高及部门、分行负责人合计增持77万股，金额448万元，为计划金额的128%。
把几家银行的动作放在一起看，“团队化、规模化、主动性”的特征十分清晰。
上一次，大股东“被迫护盘”
如果把时间回到2019年到2020年，银行股增持也曾经热闹过一阵。
但那一轮的市场背景，与今天并不一样。
彼时，银行股正处在大面积破净之中。截至2020年6月，36家A股上市银行中，有31家股价跌破净资产，破净比例高达86%。Wind数据显示，2020年全年共有17家A股上市银行累计获得200次增持。
值得注意的是，那一轮的增持并非全是“被动护盘”，实际上有两条并行主线。
一条线是管理层基于价值判断主动买入。
2020年，招商银行11名董监高全年31次增持、投入2761万元；兴业银行11名董监高买入178万股、耗资2727万元；民生银行2020年12月包括新任董事长高迎欣在内的13位高管增持H股275万股。中信银行的规模更大，14名董监高增持的同时，核心管理人员包括分行及部门负责人也集体出手，合计7300万股H股、金额高达2.19亿元人民币或等值港币。
另一条线是“规则驱动”。
渝农商行是典型案例。2019年，渝农商行上市后不久就遭遇破发，股价连续20个交易日低于每股净资产，触发稳定股价条件。随后，包括董事长、行长在内的12名董高监，外加42名总行部门总经理助理及以上管理人员，分批入场增持，每人增持金额不低于5万元。
成都银行、长沙银行、苏州银行也相继触发稳定股价条件。苏州银行的方案颇为特别：要求每位董事和高管拿出上一年度税后薪酬的15%用于增持，董事长、行长、副行长等11人集体参与。
回过头来看上一轮增持，有管理层在主动买入，也有银行因触发条件而被动安排增持。市场看到的主要是“托底”的姿态。
而本轮增持，管理层几乎成了唯一的主角——没有控股股东的大手笔背书，也没有股价稳定机制的约束，资金来管理层个人，决策来自内部共识。
这种姿态，和上一轮已经很不相同。
从“护盘”到“布局”，发生了什么？
银行高层不会无缘无故密集买入。
这轮增持背后，首先是估值足够低。截至2026年6月底，A股42只上市银行集体破净，市净率最高的宁波银行也只有0.87倍，Wind银行板块指数年内下跌近9%。对银行这样高度依赖资产负债表定价的行业来说，长期破净意味着市场对它的盈利能力、资产质量和成长性都打了折扣。
但低估值只是起点。
真正让银行股重新被看见的，是高股息在低利率环境下的相对吸引力。根据中国银河证券估算，2026年上市银行平均股息率为4.39%，而平均PB估值仅为0.6倍，仍处于较低水平。相比不少资产收益率持续下行，银行股的“类债”属性开始变得突出。市场未必重新把银行当成高成长资产，但会重新计算它的现金回报。
政策层面也在推。新“国九条”之后，上市公司分红、市值管理、投资者回报被放到更重要的位置。2024年11月，证监会发布市值管理指引，鼓励上市公司结合经营情况制定中长期分红规划，增加分红频次，优化分红节奏。对长期低估值的银行来说，这相当于把“如何面对资本市场”变成一道必答题。
更重要的，是银行的基本面边际变化。2026年一季度行业净息差实现阶段性企稳，银行业虽然仍然承压，净息差也不可能马上回到高位。但如果净息差降幅收窄、负债成本继续下行、资产质量逐步出清，市场对银行悲观的预期就会开始松动。
这也是为什么本轮增持的主角，更多集中在农商行和部分区域性银行身上。原因之一在于，中小银行的风险出清周期更早开始，资产质量改善的边际变化也更为明显。
当管理层“看到”了这种改善，便更有底气用真金白银下注。
结语
两轮银行增持潮，看起来相似，底色已经不同。
2019年至2020年那一轮，更多是股价跌下来之后的防守。破净、破发、触发稳定股价条件，大股东和高管出来稳预期。它解决的是“不要继续跌”的问题。
2026年这一轮，则多了主动判断。董事长、行长、部门负责人、一线支行负责人一起买入，管理层不只是对外表态，而是把自己的资金放进了判断里。
当然，增持不能替代经营。但这轮增持潮至少说明一件事：银行不再只是被动等待市场修复估值，也开始主动表达自己的价值。
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