中信证券：四季度经济预期有望回暖，当前银行板块估值底部明确，关注配置价值

昨日央行披露9月金融数据。2021年9月新增社融2.9万亿元(同比少增5,693亿元)，余额同比增速10.0%(较上月下降0.3pcts)，新增人民币贷款1.66万亿元(同比少增2,400亿元)，广义货币M2增速环比上升0.1pcts至8.3%。

对此，中信证券点评表示，9月社融增速继续放缓，反映当前实体融资需求仍待恢复。随着政策不断引导信贷“稳增长”，叠加政府债发行提速，社融增速或于本月见底。随着近期跨周期政策相继落地，预计四季度经济预期有望回暖，当前银行板块估值底部明确，建议关注配置价值。

今日(10.14)，银行板块冲高回落，截至10:42，全市场规模最大的银行类指数基金——银行ETF(512800)跌0.68%，成交额达1.23亿元。值得注意的是，震荡调整期间银行ETF(512800)频现溢价成交，显示仍有买盘涌入。据统计，此前两个交易日中，银行ETF(512800)共计获得净申购资金超1.3亿元。

个股方面，银行股多数下跌。其中，成都银行、杭州银行、宁波银行跌超2%，跌幅居前，招商银行、平安银行、兴业银行等均下跌。

机构观点方面：

安信证券在银行股2021Q4投资策略中表示，银行的基本面趋势依然处于景气改善通道中。资产质量显著改善是最大的亮点，信用卡风险高位逐步缓释，房地产领域风险引发监管层密切关注，上市银行抵押物充足，发生系统性风险概率较低。宏观层面，政策已经出现拐点，对应银行股有望底部企稳回升;行业层面，净息差压力逐步缓解，信用风险可控。当前是非常不错的中期布局时机。

新财富银行业白金分析师、浙商证券邱冠华认为，四季度的银行股是一项性价比极高的正向期权，中性情形下，Q4胜率很高;乐观情形下，银行股有望迎来房地产政策执行层面纠偏、宽信用信贷超预期和银行三季报等利好催化。

华泰证券金工团队量化研究测算，过去10年(2010-2020)，每年10月份，银行股跑赢沪深300和中证500的概率分别为66.67%和83.33%。综合来看认为，从统计上10月份银行等行业相对表现通常较优，上涨概率较大，同时应该谨慎对待中证500的投资机会，相对来说，含有银行权重较高的指数在10月份或更具投资价值。

光大证券银行业首席王一峰表示，临近银行三季报发布，四季度银行板块将有配置机会。主要原因是，房地产风险形势或将边际缓释预期下，市场此前的悲观预期有望进一步修正;银行板块通常会在第四季度有较好表现，前期调整进一步提升板块配置性价比。

广发证券银行行业2021年四季度投资策略表示，重申低波动银行资产压仓石价值。年内来看，随着财政支出加快，考虑到当前银行板块估值和仓位处于底部区间，同时业绩确定性较强，配置价值凸显，继续看好银行股既有绝对又有相对收益。

天风证券表示：内资机构于三季度加大了对银行板块持仓力度，反映在港股通中银行市值占比企稳回升。外资机构对银行板块的配置热情也有所升温，陆股通中银行市值占比在三季度向上抬升。此外两融余额中银行占比呈现出上行态势，表明普通投资者对银行股的参与热情亦开始有所提升。

银行股近期备受资金关注，更多投资者选择通过银行ETF(512800)及其联接基金(A份额代码240019/C份额代码006697)把握行情，公开数据显示，银行ETF跟踪中证银行指数，包含37只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险。7成仓位聚焦十大头部银行股，3成仓位分享中小银行的业绩高弹性成长机遇。2021年以来截至5月底，银行ETF(512800)跑赢8成以上银行A股，是投资银行股的高效工具。

无场内证券账户的投资者可在网上代销平台7*24申赎银行ETF联接基金的A类份额(240019)和C类份额(006697)，最低10元即可买入，便捷高效。

风险提示：中证银行指数(399986)成立于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来。

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