日前，“巨无霸”中国移动更新了A股招股意向书，拟公开发行A股股份数量不超过8.457亿股，并授予主承销商不超过15%的超额配售选择权(“绿鞋机制”)，若绿鞋机制全额行使则A股股份发行量扩大至9.725亿股。按今年8月中国移动披露的招股说明书，拟募集资金560亿元。按此规模，其将成为A股史上第五大IPO。而随着中国移动的回归，届时三大电信运营商也将全部聚首A股市场。
将成近10年A股最大IPO
12月14日，中国移动更新了招股意向书，将于12月16日与17日进行初步询价以确定发行价格，12月22日进行网上申购。
回顾中国移动的回归A股历程可见：今年8月18日，第一次披露A股上市招股书;11月4日，A股IPO获得证监会发审委审核通过;12月14日，更新了A股上市招股书。
据证监会此前披露的信息，中国移动此次计划上市地为沪市主板，拟募资560亿元，将成为近10年来A股新股募资额最高的公司，在A股新股募资总额排行榜中名列第五。
同花顺数据显示，截至目前，A股新股发行募资额最高的当属农业银行的685亿元，其次是中国石油的募资668亿元，中国神华紧随其后募资666亿元，建设银行募资581亿元。另外，中芯国际、中国建筑的募资额也超过了500亿元。
值得注意的是，今年8月份回归A股的中国电信，出现了上市不久就破发的现象。尽管绿鞋机制以及控股股东增持双管齐下，但目前来看，中国电信A股依旧处于破发状态。因此，中国移动本次发行如何定价、是否会破发等，也备受市场关注。
中国移动在招股书中表示，在符合法律法规及监管要求的前提下，公司可授权主承销商行使超额配售选择权，超额发售不超过本次发行A股股数(行使超额配售选择权之前)15%的A股股份。这也表明，其发行可能会引入绿鞋机制。
关于中国移动的发行定价，安信国际证券认为，发行价可能在1倍市净率左右。参考中国电信A股上市4.53元的定价，考虑到各项因素的影响，如果中国移动A股上市的定价在1倍市净率左右的话，其招股价可能在52.9~55.8元，与其当前H股价格相比有一定的溢价。
募集资金重点发力5G建设
据招股书，中国移动本次募资用途将围绕“新基建、新要素、新动能”，推进数智化转型，构建新型数智生态，用于5G精品网络建设、云资源新型基础设施建设、千兆智家建设、智慧中台建设、新一代信息技术研发及数智生态建设等5个项目，总投资达1569亿元，拟投入的募资金额为560亿元。
据了解，在11月19~21日举行的2021中国5G+工业互联网大会上，中国移动董事长杨杰出席大会主论坛，并作题为《加速数智生产新变革，共谱百业转型新篇章》的演讲，首次系统阐述了中国移动推动工业互联网发展迈入新阶段的整体战略部署。
杨杰表示，中国移动将全力推进“新基建”，融合“新要素”，激发“新动能”，构建基于“5G+算力网络+智慧中台”的“连接+算力+能力”新型信息服务体系。
招股书也显示，中国移动将重点发力5G精品网络建设。公司以锻造“覆盖全国、技术先进、品质优良、全球领先”的5G精品网络为目标，加快5G网络规模化部署和“点线面”立体建设，发挥2.6GHz、4.9GHz、700MHz多频率协同优势，新建5G基站不少于50万个，同时建设5GSA核心网及网络云资源池，支撑大众市场和垂直行业规模发展，助力公司全面实施“5G+”计划。
截至2021年6月末，中国移动累计开通5G基站达50万个。而根据今年11月初中国移动合作伙伴大会透露的消息，中国移动总经理董昕曾表示，截至目前，中国移动已开通5G基站超过56万个，规模全球最大。同时，已发展5G套餐客户3.6亿户、终端客户2.5亿户。
此前，同样在A股上市的中国电信，其募资用途主要也是在5G产业互联网建设、云网融合新型信息基础设施建设和科技创新研发。不过，中国电信的重点在云网融合新型信息基础设施建设上。
三大电信运营商将会师A股
随着中国移动A股招股上市，国内三大电信运营商也即将会师A股。回溯来看，今年8月，中国电信登陆A股。而早在2002年10月，中国联通已经在A股上市。
中国移动为何在此时选择回归A股?据了解，自5G商用以来，上下游的应用越来越广泛，用户的渗透率也在快速提升。而运营商在行业政策、竞争环境、成长预期等方面都在发生显著的变化。华泰证券表示，预计5G时代运营商的投资回报大于3G、4G时代，将迎来长周期的业绩上行。
有分析人士指出，三大电信运营商从美国股市退市之后，估值处于相对洼地，未来三大电信运营商的盈利和估值将显著受益于竞争环境的趋缓、降费要求降低、5G渗透率提高等利好因素。
东吴证券研报指出，随着产业政策的利好释放、5G渗透率的逐步提升，以及ToC业务的改善、ToB业绩动能的逐步释放，电信运营商基本面将逐步改善，叠加云计算、IDC等核心资产优势，有望进一步提升三大电信运营商估值中枢。
未来，三大电信运营商齐聚A股，又将给A股市场带来哪些影响?中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，“三大电信运营商聚首A股，一方面给A股增加了优质蓝筹股与可投资题材，大大优化及改善了A股市场结构，促进A股市场的稳定运行。另一方面也引起了A股市场的大规模扩容，在一定程度上提高了A股的流动性。”
至于中国移动是否会破发的问题，柏文喜认为，企业经营基本面的好坏与市场信心的强弱是决定股价会否破发的关键，中国移动同样没有金刚罩与护身符保证不破发。“电信运营商板块作为垄断性基础设施行业，市场需求公司经营是真实有效与可持续的，但经营体制不够灵活、成本管理问题以及创新缺乏是其明显不足，可持续发展与业绩成长性是制约其股价表现的主要因素。”
知多D
绿鞋机制
绿鞋机制是指超额配售选择权。通俗地讲，指的是股票发行人授予主承销商的一项选择权，获此授权的主承销商在股票上市之日起30日内，有权按同一发行价格超额发售不超过首次公开发行股票数量的15%。
绿鞋机制本质是利用股票和资金的供给，来调节股价和稳定市场。“对发行人而言，既保证了新股的成功发行，又可以多发股票数量，能够筹集到更多的资金;对主承销商而言，既降低了承销风险，又可以稳定地获得超额的承销费用;对投资者而言，减少新股上市初期的波动，维护市场的稳定，减少投资者的短期市场风险。”北京南山投资创始人周运南表示。
据了解，对于可用绿鞋机制的新股，上市之日起30天内，其快速上涨或下跌的现象将有所抑制。不过，今年以来频频出现新股破发现象，包括戎美股份、可孚医疗、中自科技等。此前，中国电信回归A股同样引入了绿鞋机制，但股价还是破发。
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