A股V型回升后，还跌吗？分析师称战略底部，短期重心偏防守

3月9日，沪深两市呈现V型走势，A股三大指数跌幅收窄。

截至3月9日收盘，上证综指跌1.13%，报3256.39点；深证成指跌1.12%，报12107.17点；创业板指跌0.63%，报2566.72点。

盘面上看，3月9日，市场跌多涨少。板块方面，Wind数据显示，申万一级行业分类下的31个板块，除煤炭、电力设备、公用事业实现收涨外，其余28个板块系数收跌。个股方面，沪深两市1081家上涨，3597家下跌，平盘有52家。

资金方面，周三北向资金净流出109.35亿元，为连续第三个交易日净流出。

图片来源：Wind

对于周三大盘走出的V型回升，市场人士桂浩明向澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者表示与两个因素有关：一是消息面、海外期货市场表现对市场人气起了一定提振作用；二是沪指在3150点附近存在一定支撑，暴跌之后技术性反弹也很自然。

另外，对于周三北向资金在尾盘加速离场，桂浩明表示是海外投资者出于安全考虑，风险偏好下降、避险情绪集中释放的体现。

展望后市，安信证券首席策略分析师林荣雄向澎湃新闻记者表示，当前市场处于战略底部，不具备系统性下跌的条件，权益市场类似于2012年进入单边下行的可能性较低。

复盘当日走势，中原证券分析师张刚指出，早盘两市股指快速冲高，沪指在3300点上方区域遭遇较大阻力，随着军工、证券、医药以及周期行业的轮番下挫，拖累股指逐级震荡走低，午后恐慌情绪蔓延，市场加速下跌，沪指盘中一度击穿3150点，尾盘随着场外资金进场做多，带动股指快速回升，沪指全天基本持续宽幅震荡的运行特征。创业板市场周三震荡下行，成指全天表现略强于主板市场。

对于周三大盘走出的V型回升，桂浩明认为与两个因素有关：一是当时的消息面对市场人气起了一定提振作用，海外期货市场的表现对行情也起了推波助澜的作用；二是从当天的最低点看，沪指已经跌了500多点，与2021年11月的高点相比跌幅在15%左右。

“近期A股连受影响，暴跌之后，技术性反弹也很自然。但我觉得深V还谈不上，深V一定是尾部拉出去、比前面点位高的。当然，也不排除周四A股继续上行，总K线出现深V形态。”桂浩明进一步表示。

近期政策暖风频吹，然而市场表现依然低迷。对此，林荣雄认为主要原因有：“这段时间，全球通胀的交易逻辑在上升，进而使得能源品行情相对占优、高估值进一步承压、来自外围市场——尤其美股市场——悲观预期的情绪传导、成本冲击对于中游制造业持续压制。”林荣雄表示，随着地缘政治事件频发，全球通胀预期再度升温，欧美大跌也进一步压制风险偏好。

林荣雄进一步表示，俄罗斯出口环节核心原材料短缺的忧虑增加，地缘冲突带来的风险有所上升。

那么周三的深“V”走势是否代表短期底部已出现？桂浩明认为阶段性低位可能已经出现，沪指在3150点附近存在一定支撑；但影响市场的各种因素仍然存在，即便是地缘政治因素降温，不太可能持续V型走势。

“在国际经济格局发生巨变的情况下，股市大涨是不现实的。我觉得既要看到有反弹，即不必过度看空，也要理智对待，毕竟这个时候不是一个可以放心大胆全仓介入的时点。”桂浩明补充道。

另外，导致A股市场跌跌不休的诱因会否在后续行情演绎中持续影响A股走势呢？

“当前政策信号有利于修正对于分子端基本面盈利过于悲观的预期，后续可进一步关注相关政策的出台和落实。”林荣雄指出。

林荣雄进一步表示，对于全球通胀的忧虑短期或难以结束，但在以我为主的政策基调下或更多关注其结构性影响。未来全球通胀的后续空间、持续性，对美联储加息、国内经济基本面以及向A股的传导仍需要进一步观察。

另外，考虑到未来一段时间美国通胀数据和国内经济数据的公布，以及美联储会议来临，林荣雄认为权益市场总体还需要一些时间去消化宏观层面的不确定性。

国泰君安证券也指出，市场未能出现具有明确企稳信号的领涨主线，因此在风险完全释放充分前仍需保持适当谨慎。

“市场的再度上行有待外围局势企稳，国内稳增长政策发力，并推动国内投资者对经济企稳的预期提升。”东吴证券首席策略分析师姚佩也表示。

在市场上行存在不确定的时候，投资者该如何操作呢？

“当前正处于战略相持阶段，坚守仓位，保持定力，不适合来回切换。”林荣雄表示。

国泰君安证券也表示，短期内市场的重心还是偏向防守，指数有效企稳之前建议控制好仓位，以防守为主。

对于仓位较轻的投资者，桂浩明建议关注超跌股票形成的较强反弹；对于仓位较重的投资者，则建议在反弹时候适当减持，调整一下仓位。

“综合来说，还是要把握好节奏。特别是市场刚开始出现反弹的时候，如果轻易追涨，后面反弹一旦终止可能再度被套。控制仓位、把握节奏，我觉得是在目前情况下比较重要的做法。”桂浩明进一步表示。

具体到配置上，林荣雄建议投资者在分子端寻找确定性，即在低位当中寻找成长以及2022年第一季度业绩超预期与政策强支撑的方向。

中长期来看，林荣雄认为“智能化”是2022年A股首选产业赛道方向，并建议以智能汽车产业链为主体，智能制造装备（军工产业链，AR/VR，智能数控，工业机器人）和数字经济（网络安全、数字孪生（包含元宇宙）、工业互联网）为两翼进行布局。

“稳增长预期带动下优先聚焦长逻辑赛道，以电力为核心的绿电产业链依然是重中之重。”林荣雄进一步指出。