打造内外良性循环体系 “优等生”金地集团演绎逆势增长

4 月最后一周，上市公司年报披露接近尾声，房企成绩单全貌公开。在深度调整下，房企业绩出现明显分化，部分房企陷入流动性困境，指标大跌；同时也有房企稳住局面，以持续稳健增长优化财务等指标，筑牢安全防线，金地集团 ( 600383 ) （600383.SH）属于后者。

24 日晚，金地集团发布 2021 年年报，从数据看，公司各项指标保持了一贯增长态势，即便是行业普遍下滑的利润指标，金地集团亦实现了增长且保持在行业较高水平，用数据证明了实力。

在市场触底，迎接反弹的道路上，房地产行业需要重振信心，金地集团发布的年报则向外界证明，在下行中，仍存在优质房企能够稳住局面，巩固自身发展的同时，扫去个别房企暴雷的阴霾，为行业信心重塑注入 " 强心针 "。

深入剖析其战略方针，对内，金地集团优选高能级城市布局，坚持城市深耕，提高单城产能助力可持续增长；在利润和权益增厚下持续优化财务结构，提高现金流安全垫，打造健康财务体系，赢得资本市场的青睐，拓展融资渠道，实现债务结构优化，打造内外良性循环的发展格局。

收入增长 盈利能力企稳

据金地集团公布的数据显示，2021 年公司实现营业收入 992.32 亿元，同比上升 18.16%，受益于过去多年销售增长，2021 年的金地集团的收入增长处于稳定水平。可持续的收入来源，公司利润增厚有了良好基础。数据显示，2021 年金地集团归属于上市公司股东净利润 94.09 亿元。

在行业深度调整下，市场更加关注房企的内生增长能力。受益于踏实稳健的风格，金地集团近些年保持了业绩的平稳增长，不断增厚权益和资产。

数据显示，截止 2021 年末，金地集团总资产 4628 亿元，同比增长了 15.23%，近五年复合增长率达 22%；其中归属母公司净资产 630 亿元，同比增长 9.57%，近五年复合增长率达到 11%。

2021 年，房企受调控以及过往高价拿地等因素影响，利润空间被压缩，利润率逐步与制造业接轨。从金地集团的利润水平看，整体保持在行业较高水平。

金地集团 2021 年的综合毛利率约为 21.4%，净利率为 13.1%，净利率处于龙头房企前列水平。同时备受行业关注的净资产收益率（ROE），金地集团为 15.7%，处于行业高位水平。

同时，从利润表现的阶段看，金地集团上半年和下半年结算毛利率分别为 14.2%、22.3%，第四季度毛利率回升至 24.8%，毛利率受结算项目拿地成本影响较大，结构变化也会带来毛利率的变动，但从去年的整体走势看，金地集团的毛利率逐渐攀升，盈利能力企稳迹象明显。

有了良好的利润表现，金地集团能给股东带来稳定的回报。年报披露，金地集团拟向全体股东每 10 股派发现金股利 6.3 元（含税），合计拟派现金股利高达 28.4 亿元（含税），占金地集团 2021 年合并报表中归属于母公司股东的净利润的比例为 30.2%。且连续多年的拍戏率超 30%。

秉承稳健财务策略 连续六年跻身 " 绿档 "

分析金地集团多年的财务数据发现，公司的各项指标处在持续优化中，在市场调整中体现出较强的抗风险能力，数据变化较为平稳。这是其秉承稳健财务策略，将健康与可持续发展放置在首位的成果。

从在数据端看，考核房企财务健康情况的 " 三道红线 " 指标，金地集团连续 6 年维持在 " 绿档 " 水平，且近几年处于不断优化中。截至 2021 年底，金地集团净负债率为 55.2%，剔除预售款后的资产负债率再度下降，至 67.6%，现金短债比提升至 1.4 倍。

负债指标符合监管要求之下，金地集团对财务数据的优化更加精细。债务结构方面，不断的减少短债的占比，一年以上长期债务的占比在 2021 年底提高至 68.3%，减少了短期偿债的压力，有利于维持更安全的现金流状况。

同时，在融资渠道来源方面，金地集团秉承多元化融资，银行借款占比约为 53%，从公开市场融资占比达到 44%。从有息负债结构看，金地集团偏好稳定安全的融资渠道，整体债务更加公开透明，财务体系的安全系数高。

得益于多年的收入和利润增长，金地集团的综合竞争力有了较大提升，其稳健增长潜力也获得了资本市场的认可。在去年多家房企被下调评级的情况下，金地集团仍能保持高评级，获得联合资信的 AAA 评级，国际评级机构标准普尔、穆迪维持给予金地的长期信用评级则分别为 BB、Ba2。

通过多年稳健发展，金地集团打造了一个良性的内外部财务循环体系，内部财务指标持续优化，而外部资本市场的高度认可带来公司融资成本的持续降低。截至 2021 年末，金地集团债务融资加权平均成本同比下降 18 个百分点至 4.56%，创下历史新低水平，充分体现了资本市场对金地集团发展前景的信心。

深耕提升单城产能 可持续增长助力穿越周期

经历这一轮的深度调整，市场对房企的认识和评价标准有了调整，在行业上升期能抓住机遇强化实力，在行业下行周期也能扛住风险，具备穿越周期的房企才能实现可持续发展，而这些能力的锤炼均需要正确战略的支撑。

以金地集团来说，2021 年顶住了市场下行压力，实现签约金额 2867.1 亿元，同比增长 18.15%，实现签约面积 1377 万平方米，同比增长 15.25%，增速超 2020 年，且位于头部房企前列。

深入分析看，金地集团的逆势增长与其城市深耕策略密不可分。数据显示，在上海、金华、呼和浩特、徐州、昆山五个重点城市市场占率排名第一，同时在十个城市位于市场前十。通过城市深耕，金地集团在当地的品牌知名度，为业绩的持续性和稳定性提供了保障。

同时，金地集团在城市布局方面聚焦高能级城市投资，坚持 " 东密西强 " 投资布局，加强在上海、北京、深圳的深耕力度，并且严控三四线城市的下沉。于 2021 年，一二线城市的投资占比高达 65%；截至 2021 年末，一二线城市的土地储备占比约为 62%。

从土储占比变化以及新增投资的城市选择看，金地集团在持续优化城市布局，提升高能级城市的占比。这些城市在市场下行期抗风险能力强，为公司规模和利润增长奠定了坚实的基础。

金地集团近些年的增长态势，以及 2021 年在行业下行压力下实现了高于 2020 年的增速，证明其城市布局与深耕策略的正确性，高能级城市、高效的单城市产出，为金地集团业绩持续的稳健增长，穿越周期提供了保障。

（责任编辑：蒲莎莎 ）