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大匠叶飞

时间:2021-05-17 14:24:34       来源:中国企业报·青财经

叶飞刷屏了A股市场。2000年10月份,同样是个周末,《财经》封面文章《基金黑幕》,引来当时全体公募基金讨伐,甚而,两位时任、前任证监主席加入论战。最后结局,当年几位头牌基金经理彻底退出基金江湖。

当年事件时,公募基金还在襁褓中。今天,公募基金已经是A股市场的顶门长子。叶飞的伟大在于,用最市侩的方式给顶门长子在传承A股家业之前,洗了个透澡。

2018年前,公募基金在A股市场还在坐冷席。一是规模有限,二是公募基金产品结构绝对偏重固定收益类。短短两年间,A股公募基金规模一跃超过日、德,主权市场中仅次于美国。同时,主动权益类产品占到整体规模的半壁江山。

A股公募基金尤其是主动权益类产品的快速扩容,成就了2019年以来的“机构抱团”现象。成熟市场的经验表明,伴随着机构力量的崛起和成熟,机构抱团—>瓦解—>再抱团—>再瓦解,这个循环往复的过程会经历十几、数十年。最终,投资风格分散化,投资标的丰富化,投资工具多元化,才能造就机构力量的圆润和练达。

站在历史大视野上看“叶飞事件”,其中的龌龊和营苟,再正常不过。美国为例,从《塞班斯法案》到《多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法案》,掮客联手机构操盘手和公司,摆杀猪盘的案例依然频出,只不过违法成本越来越高。在监管环境偏政策化的背景下,叶飞的这记王八拳恰恰打到了恶龙的七寸。由此,这个小丑不可思议的提前引爆了A股机构的成人礼。

镜头拉回到今天。2021年5月16日必将载入A股市场史册,坊间已经开始流传160名单,今晚有多少公司、机构和股民无眠!管理层的困境在于,如何在给市场合理交代的同时,保护顶门长子不被过度伤害,毕竟,A股机构力量已经是民族复兴百年大计的一堵承重墙。

尤其是在当下国际经济和金融环境下,几十年未遇的全球流动洪水呼啸而来,全球财富要通过优质股权资产保值和避险,公募基金在这里的角色无法替换。

“叶飞事件”对市场的短期伤害不可避免。亡羊补牢的关键在于如何“补牢”。可以预见的是,“叶飞事件”在淘汰一批基金经理的同时,另一批新经理将崭露头角;在淘汰旧市值管理(实际上玷污了市值管理)模式的同时,催生新的市值文化和生态;在彻底斩断上市公司大股东内外联手坐庄妄念的同时,逼迫大股东回归价值创造的正轨上来。

A股市场长线价值投资之路始终崎岖坎坷,就是因为短线投机的灰色后门敞开着。叶飞以蝼蚁之力关上了后门,是为大匠!

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