盐津铺子渠道优化见效 大单品放量驱动稳健增长

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CFi.CN讯：最新财报显示，盐津铺子2026年上半年实现营收30.70亿元，同比增长4.41%，归母净利润4.25亿元，同比增长14.10%，扣非净利润3.90亿元，同比增长16.76%。二季度单季营收增长6.02%，扣非净利润增长4.72%，整体经营质量有所提升。

一份研报观点认为，公司持续优化渠道和品类结构，海味、蛋制品等零食大单品放量成为核心增长引擎。研报指出，海味收入高增56%，蛋制品收入高增51%，魔芋零食稳健增长11%，三品类共同带动业绩。受益于会员店等高势能渠道放量及外溢效应，魔芋和蛋制品毛利率分别提升2.5和3.8个百分点，整体毛利率同比上升1.7个百分点至32.6%。

研报认为，公司主动精简经销商至3845家，聚焦大客户，线下渠道营收同比增长20.6%，线上则因压减低毛利贴牌业务同比下降，但调整后对收入的拖累将逐步减轻。公司大力打造大单品子品牌已显现成效，未来收入逐季提速可期，大单品品牌化有望开启更长的业绩成长周期。

研报维持增持评级，虽下调未来EPS预测，但认为大单品放量与品牌化带来的持续性仍支撑较高估值，当前20倍PE对应目标价63.6元。这些积极变化显示公司正从规模扩张转向高质量增长，核心竞争力正逐步增强。